أخبار عاجلة
دراسة تكشف: منتجات المكياج قد تحمل أمراضاً قاتلة! -

الـ'يوروبوندز' يهوي ويشدّ لبنان نزولاً... الانهيار بات سريعاً

الـ'يوروبوندز' يهوي ويشدّ لبنان نزولاً... الانهيار بات سريعاً
الـ'يوروبوندز' يهوي ويشدّ لبنان نزولاً... الانهيار بات سريعاً

إشترك في خدمة واتساب

تحت عنوان " الـ"يوروبوندز" يهوي ويشدّ نزولاً" كتب خالد ابو شقرا في صحيفة "نداء الوطن" وقال: أسوة بدول عدة عمد لبنان الى إصدار سندات خزينة بالعملة الأجنبية أو ما يُعرف بـالـ "يوروبوندز" لتمويل نفقاته. فهذه الطريقة هي واحدة من السياسات الأساسية التي اتّبعت لجذب الدولار من أجل تمويل عجز الدولة والحفاظ على الإستقرار النقدي. المصرف المركزي إضطلع بمهمة الإصدار، والبنوك التجارية اللبنانية، وبعض المؤسسات الخارجية والأفراد اكتتبوا فيها على فترات زمنية مختلفة. العملية كانت حتى الأمس القريب ناجحة بدرجة ممتازة، إلا انها مع انخفاض تصنيف لبنان بدأت تأخذ منحى تراجعياً دراماتيكياً، حتى وصلت أخيراً الى ما يشبه الكارثة.
يُشير مؤشر "بلومبرغ" الى تراجع تاريخي في "سندات اليورو" اللبنانية، في الأسواق العالمية. وهذا يظهر في شكلين: الأول، يتمثل في ارتفاع كلفة التأمين على السندات الى مستويات تاريخية، في ظل الإعتقاد أن لبنان سيتخلّف عن الإيفاء بديونه الخارجية. فارتفع تأمين الـ "يوروبوندز" في الأيام الماضية في بورصة بمعدل 50 في المئة، قافزاً من 1300 نقطة في شباط العام الحالي الى حدود 4939.5 نقطة. والثاني، انهيار أسعار الـ "يوروبوندز"، حيث يتوقع حامل السهم عند الإستحقاق الحصول على قيمة السهم مقابل عائد معين هو الفائدة، أو الإقتراض عليها أو بيعها والتخلص منها قبل الإستحقاق بسعر يحدده السوق.

تراجُع الأسعار هو السبب، والمسبِّب في الوقت عينه، لازدياد عمليات التخلّص من السندات. إذ ان قلق المستثمرين الأجانب والصناديق الإستثمارية من انخفاض تصنيف لبنان السيادي الى مرحلة العجز عن الإيفاء بديونه، وتفضيلهم البقاء بعيداً من المخاطر، يدفعهم إلى التخلص من هذه السندات ولو بأسعار محروقة، خوفاً من إنهيار أكبر في المستقبل. في المقابل، ان زيادة العرض وتراجع الطلب أو انعدامه في الاسواق تؤدي الى انخفاض في الأسعار. هذا وترجع بعض النظريات أسباب إنهيار الأسعار الى تنازل المصارف، الحامل الأكبر للـ "يوربوندز"، عن السندات بأسعار أرخص نتيجة حاجتها الكبيرة إلى الدولار.

ترتبط أسعار السندات بعلاقة عكسية مع معدل العائد، أي كلما انخفض السعر، يرتفع العائد، حيث يَنتظر حامل السند مردوداً مرتفعاً يغطي المخاطر. وهذا بدوره كان يجذب المستثمرين في الماضي، أما اليوم ومع ملامسة المخاطر الخط الاحمر، فان المستثمرين يبتعدون عن الإستثمار بالسندات اللبنانية مهما إرتفعت العوائد عليها. وهذا يسبب المزيد من الإنهيار."نتيجة الغرق على عمق 10 أمتار لا تختلف عن نتيجته على عمق 3 أمتار"، يقول المستشار في الأسواق المالية دان قزي، ويشير إلى أن "واقعة إنهيار سندات الـ "يوروبوندز" حصلت. وسواء كانت كلفة التأمين عليها 5 آلاف نقطة أم الف نقطة، فإن النتيجة واحدة، وهي أن تقييم لبنان في الأسواق سيئ، وأنه وصل الى مرحلة العجز عن الإيفاء بديونه. وعلى عكس ما يعتقد الكثيرون فإن قزي يرى "ان هذا الوقت هو الأنسب والأربح للإستثمار بالسندات اللبنانية وليس التخلص منها". وجهة نظر تستحق الوقوف عندها. فهذه السندات برأي قزي تشكّل فرصة نادرة. لماذا؟

وبالتالي فإنه بحسب قزي "ليس هناك عاقل ممكن أن يتخلّف عن سداد فوائد بنسبة بين 5 و10 في المئة من الدين العام ويعلن افلاسه. فالمعنيون، أي "المركزي" تحديداً، ممكن أن يشتري المبلغ من الأسواق بأي طريقة ولو بأسعار مرتفعة، لإبعاد كأس الافلاس المرة. أما بالنسبة الى الديون الداخلية فمن الممكن إيجاد الهندسات المالية المناسبة للتخلّص من ضغطها مرحلياً".

نظرية تخلّف لبنان عن سداد ديونه وإعلان افلاسه قد تكون منطقية من وجهة نظر حاجة لبنان الى المجتمع الدولي "لإعادة الإعمار" بعد هذه الكبوة. فنتائج السمعة السيئة إذا اقترنت بالتطبيق، ستكون قاتلة في المستقبل القريب. فيما من الممكن ان ينجو لبنان من الأزمة باللجوء الى عملية استدانة جديدة من الأسواق بعد الإنتهاء من عملية الإصلاح داخلياً.

في المقابل، ان الأرقام المحقّقة على الصعيدين المالي والنقدي والمترافقة مع واقع سياسي عقيم عاجز عن استيلاد أي حل، تعقّد الأمور وتدفع لبنان مرغماً إلى التخلف عن ديونه الخارجية مهما صغرت. وبين التخلّف وبين عدمه فترة وجيزة ستحدّدها الأيام القليلة القادمة.
لقراءة المقال كاملاً اضغط هنا

 

المصدر: لبنان24

اشترك فى النشرة البريدية لتحصل على اهم الاخبار بمجرد نشرها

تابعنا على مواقع التواصل الاجتماعى

التالى مصر تتجه لفرض ضرائب على مواقع التواصل الاجتماعي